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发布:2020-03-31  
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新冠疫情加速全球经济下行
  去年四季度,双方贸易关系出现明显缓和,全球制造业疲软状况有所改善,全球经济呈现底部回升态势,市场乐观情绪高涨,对宏观经济敏感的铜价格大幅上涨。2月我国新冠疫情全面爆发,经过严格的防控措施3月得到有效控制,4月底有望结束。3月疫情在海外快速扩散,从目前来看,海外疫情日趋严重,短期内难以得到有效控制,不排除失控的可能,各国服务业及制造业均将受到明显冲击。日本2月服务业活动以近六年来最快速度收缩,新冠病毒疫情正威胁将日本经济推向衰退,使内需主导的复苏希望破灭,未来将有更多国家的负面影响显现。全球贸易也将显著回落,且不亚于贸易摩擦带来的影响。在疫情前,全球经济已经处于下行趋势中,因此疫情将进一步加大经济下行压力,IMF下调全球经济增速预期至3.2%,此前为3.3%,并表示IMF可能在下一次全球经济展望中调降全球经济增速预期。
应对全球疫情扩散,多国采取了宽松的货币政策及财政政策。尽管美国经济暂未表现出受到明显冲击,但若疫情进一步恶化,产业链中断及出口受限将影响疲弱的制造业,贡献大部分GDP的消费也将受到明显抑制。因此,我们看到3月3日晚美联储降基准利率和超额准备金IOER各50BP,为08年金融危机以来首次紧急降息,且降息幅度创十余年来最大,且暗示降息不止一次。随后,多国跟随美联储步伐,相继宣布降息,全球利率水平进一步下行,预计目前已经是负利率的日本及欧元区也将实施更加宽松的货币政策。美国、德国、英国等国债收益率频频创出新低,黄金强势上扬。市场在对疫情扩散、经济下行的担忧与全球采取宽松的货币政策之间来回转换,金融市场跌宕起伏,但整体情绪偏悲观,欧美股市及原油等大宗商品大幅回落。
  二、2003非典 VS 2020新冠疫情
  1月底我国新冠疫情全面爆发,服务行业首当其冲,1月底及2月旅游业、娱乐、餐饮等行业几乎腰斩。从2月经济数据来看,我国官方制造业PMI及服务业PMI分别为35.7及30.1,创下历史最低。待疫情结束后,不排除出现报复性消费,但增量难以弥补一季度服务业的损失幅度。对比2003年,第三产业占我国GDP贡献率为39%,而2019年第三产业占全国GDP比重高达59.4%。因此,新冠疫情对我国经济的负面影响要大于非典时期。
  2003年我国正处于加入WTO后的红利时期,经济属于上升周期,尽管非典拖累二季度GDP增速较前一季度下滑2个百分点至9.1%,三季度后经济增速再次起航,增长10%。对于当下我国及全球均处于下行周期,2019年我国经济增速仅6.1%,处于由高速增长向高质量发展的转型期,因此疫情进一步加大经济下行压力。
  经济学家预计中国1季度经济增速将下滑1个百分点,影响全年经济增速0.5个百分点。IMF预计中国2020年经济增速同比增长5.6%,此前预计为6%。我国疫情已得到有效控制,非湖北地区大概率四月将恢复常态,湖北五月恢复常态,因此二季度服务及制造业环比均将大幅回升。但要防止输入性病例传播,且海外疫情扩散,对我国进出口影响可能还将持续较长时间。

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